1、本期市场概述。经过从8月中上旬开始的调整,从九月底开始,医药板块走势整体强于大盘。本期大盘震荡调整,沪深300指数下跌2.49%%左右;相当更具有防守性质的医药板块,业绩支撑较强,本期下跌1.15%左右。(9月25日至10月25日)从二级行业看,医疗服务涨幅最大、达到5.87%,其次为生物制品板块微涨0.03%;其他几个板块下跌0.37%至下跌3.16%不等。本期间医药个股涨跌互现,有75只上涨,96支股票下跌。其中涨幅在20%以上的个股只有6支。

　　2、主要维生素、中药材价格跟踪数据。本期主要维生素价格除国产VA和进口VA分别小幅上涨0.87%和2.61%之外,其余维生素价格均有所下降,其中下跌最多的为进口VE,跌幅为-6.67%,其次为VK3下跌4.0%。国内饲料级维生素A(含量50万IU/g)市场主流报价在115-120元/公斤之间,目前市场交投气氛清淡;饲料级维生素E(含量50%)市场主流价格在86-95元/公斤,欧洲市场VE价格走低,或影响VE出口价格的下跌,目前国内市场成交清淡。由于产新因素影响,三七近日产地上货量逐渐增多,行情继续下滑。同时党参、太子参等也正值产新期,虽目前是销售旺季,但因今年新货产量多,近期到产区购货的药商少,货源走势转慢,行情呈回落之势。

　　3、月度投资策略。今年以来医药板块的走势较强,并且保持了较好的持续性,我们判断这主要利益于医药股业绩增长相对确定。2008年-2012年,医药制造业利润总额同比增速分别为29.1%、25.3%、29.8%、20.2%和19.8%。2013年1-9月,医药制造业主营业务收入同比增长18.40%,利润总额的同比增长17.50%,利润增速略低于收入增速,但在宏观经济前景上不明朗的背景下,仍然具备明显的比较优势。具备品种和营销优势的企业可以凭借其独特性、稀缺性的特点保持较高的盈利能力。虽然目前医药行业整体估值较高、短期仍有向下的压力,但从已披露三季报业绩的公司来看,其业绩增长基本确认;同时经过从8月初至今的调整,具备品种和营销优势的优质医药生物板块个股显示除了较强的比较优势和较好的投资价值。建议持续关注营收增长稳定且有业绩支撑的细分子行业龙头企业,以及受益于产业政策调整的优势个股。

　　4、风险提示。1)招标政策变化的风险;2)原材料价格大幅上涨风险。